Coinbase发布2025年Q1财报 收购Deribit引发关注
Coinbase于近日公布了其2025年第一季度财报。数据显示，公司整体收入环比下降12%，降至20.3亿美元，低于市场普遍预期。其中，作为Coinbase核心业务的交易收入同比大幅下滑近19%，至13亿美元，反映出近期加密市场活跃度的降低，尤其是4月份的交易量表现疲软，使得公司在进入第二季度时面临较大压力。受到这一业绩表现的影响，摩根大通、KBW等主流投行纷纷下调了对Coinbase全年收入的预期，凸显市场对其短期盈利能力的担忧。
尽管主业表现承压，Coinbase近期完成的战略收购却重新点燃了市场关注。公司以29亿美元的价格成功收购了全球最大加密衍生品交易所Deribit。这一并购案被视为Coinbase历史上最具战略意义的交易之一。多家分析机构对此给予积极评价，例如Bernstein和Canaccord均认为，收购Deribit将显著增强Coinbase在加密衍生品领域的竞争力，并有助于其进一步推进全球化战略布局。在当前现货交易趋于疲软的背景下，加密衍生品市场展现出更强的增长潜力，此举有望帮助Coinbase构建新的增长引擎。
值得注意的是，Coinbase在稳定币、托管与交易技术服务等非交易核心业务方面也取得了积极进展。相关收入同比增长9%，达到6.98亿美元，成为对冲市场波动的重要支柱。特别是在稳定币方面，其合作的USDC余额在本季度激增至123亿美元，反映出用户在当前市场环境下对稳定资产的强烈需求。
此外，Coinbase正在积极推进其“Coinbase即服务”（Coinbase-as-a-Service）平台战略，试图将自身技术与基础设施输出给更多企业与开发者。这一模式不仅提升了平台的技术护城河，也被多位分析师视为其长期可持续增长的重要方向。
总体来看，尽管Coinbase在2025年第一季度面临一定的业绩压力，但其通过战略收购及业务多元化方向，正在努力构建更具韧性的商业模式。未来几个季度内，其在衍生品市场的整合效果、“即服务”平台的落地情况，以及整体市场情绪的回暖程度，将成为影响其股价与收入走势的关键因素。
