BIS发布跨境加密货币流动研究，揭示比特币与稳定币全球流通特征

2025年5月12日，国际清算银行（BIS）发布一份题为《跨境比特币、以太坊和稳定币流动的实证分析》的研究报告，对2017年至2024年中期全球184个国家的加密货币跨境流动趋势及其背后驱动因素进行了系统性研究。该报告是迄今为止少数全面追踪全球加密资产流动路径的重要文献，揭示了数字货币在国际金融体系中愈加显著的地位。

研究结果表明，与传统金融市场中常见的跨境资金流动相比，加密货币的流通受地理距离和语言障碍的影响显著较小。换句话说，比特币、以太坊等加密资产的跨境流动展现出更强的去中心化和去国界特征。这一发现挑战了传统经济模型中关于资本流动“重路径依赖”和“本地偏好”的假设，反映出数字资产在技术基础上的“全球可达性”优势。

此外，报告还指出，加密资产的流动受全球性宏观经济变量影响显著。例如，当市场波动性加剧、全球信贷利差扩大时，加密资产的交易量和跨境流动也会同步增长。这表明比特币和以太坊等“原生加密资产”正逐渐被视为一种对冲不确定性的工具，其在投资组合中的角色正在由高风险资产向潜在避险或套利资产转变。

对于稳定币的分析尤为值得关注。BIS的研究发现，稳定币的跨境流动与汇款成本、交易便捷性密切相关，尤其在新兴市场和发展中经济体表现得更为突出。在这些国家和地区，传统金融渠道因手续费高、手续繁琐等问题，常常难以满足普通用户的跨境汇款需求。而稳定币，特别是与法币挂钩的稳定币，为用户提供了更高效、更低成本的替代方案。这一趋势凸显了加密资产在提升全球金融包容性方面的潜力。

一个颇具争议的发现是，资本流动管理措施在限制加密资产交易方面的效果有限。事实上，部分国家出台相关监管限制后，反而出现了加密资产交易量的上升。这一现象说明，加密资产的匿名性、可编程性以及跨平台特性，使其具有强大的规避监管能力。这对监管机构而言是一个重要警示，表明在全球范围内构建统一、高效的加密监管框架迫在眉睫。

BIS强调，该项研究揭示了加密货币作为投机性投资工具和实际交易媒介的双重功能，表明其影响不仅限于金融市场，更波及经济运行和政策制定。报告建议，各国应在深入研究其风险与功能的基础上，完善监管机制，探索数字金融与宏观经济政策协调的新路径。

随着全球对数字资产关注度的持续升温，国际金融机构、监管机构和政策制定者或将加快行动步伐，以适应这一新兴资产类别所带来的结构性变革。