高盛总裁：美国债务问题已超越关税，成债市最大风险
2025年，美国经济面临的新挑战正逐渐从国际贸易摩擦转向国内财政问题。在本周的一次公开演讲中，高盛集团总裁约翰·沃尔德伦（John Waldron）发出警告，指出美国政府不断膨胀的债务规模已成为债券市场上最受关注的风险因子，甚至超过了过去数年主导舆论的关税问题。
沃尔德伦表示，尽管过去几年，关税政策和国际贸易摩擦占据了市场关注的核心位置，但这一趋势正在发生转变。如今，债券交易员和投资机构的目光正越来越多地聚焦于美国联邦政府的预算辩论、财政赤字与债务上限问题。他指出：“尽管之前所有关注点都集中在关税上，但我认为关注确实正在转移，尤其是在债券市场，转向美国预算辩论和财政状况。我认为这令人有些担忧。”
根据财政部最新数据，美国联邦债务总额已在2025年突破35万亿美元，占GDP比重持续攀升，引发市场广泛担忧。随着利率维持在相对高位，政府偿债压力日益加剧，而新的财政支出计划仍在持续推进，市场对未来财政可持续性的信心正在动摇。
沃尔德伦进一步指出，这一变化不仅影响了债券市场的波动性，也对整个宏观经济构成潜在威胁。“我们看到债市越来越难以稳定运行，长期国债收益率的波动反映出市场对未来财政政策的不确定性，投资者越来越难以判断未来10年、20年的利率走向。”他说。
与此同时，这种债务压力也限制了政府在经济衰退时的财政回旋空间。许多分析人士担心，如果美国在未来遇到经济放缓或突发危机，财政刺激工具将难以有效启动，因为公共债务水平已接近临界点。
相比之下，关税问题虽然仍存在不确定性，但其对市场的直接冲击正在减弱。特别是在拜登政府后期采取更温和、可预测的贸易策略后，企业和投资者对外部关税变动的适应能力有所提高。然而，债务问题却是结构性的，短期内缺乏有效解决方案。
沃尔德伦的观点正在得到越来越多业内人士的呼应。包括摩根大通、贝莱德在内的多家大型金融机构近期也纷纷在研报中指出，美国财政状况已成为影响全球金融市场的“系统性变量”，其溢出效应可能影响全球资金流动和利率结构。
在2025年这个充满挑战的时间节点，美国政府如何平衡支出与偿债、如何与国会就财政改革达成共识，将成为影响全球金融稳定的关键。沃尔德伦的讲话无疑为政策制定者敲响了警钟，也提醒投资者重新评估长期风险结构，尤其是在固定收益类资产配置上更加审慎。
