美国证监会澄清部分质押活动不属证券范畴
2025年，美国证券交易委员会（SEC）公司融资部近日发布重要澄清，明确部分权益证明（Proof-of-Stake，简称PoS）区块链中的质押活动不构成证券交易行为。这一指导意见紧随今年3月SEC对部分工作量证明（Proof-of-Work，简称PoW）挖矿活动的监管指导之后，进一步细化了加密行业中质押行为的法律边界。
此次声明涵盖了多种质押形式，包括节点运营者进行的自我质押（self-staking）、第三方提供的质押即服务（staking-as-a-service）以及一些附加的质押相关服务，例如削减惩罚保护（slashing protection）和自定义奖励（custom rewards）。这些活动被SEC视为行政或事务性服务，不满足证券定义中的“通过他人管理或创业活动获取利润的合理预期”这一关键标准。
美国证监会专员Hester Peirce在相关发言中指出，“提供安全性本身并不是证券”，强调质押活动的本质是为了保障区块链网络的安全运行，而非投资合同或金融产品。这种表态为加密行业带来了较为宽松的监管信号，减轻了部分项目因质押业务面临的法律风险。
随着区块链技术的发展，权益证明机制逐渐成为主流共识算法，质押活动因其在保障网络安全和激励机制中的核心作用而广受关注。然而，质押业务在监管上的界定一直存在争议，部分项目担心因证券法定义不清导致合规压力和法律风险。SEC此次发布的澄清，明确划定了质押相关业务的监管边界，为行业参与者提供了更清晰的合规指引。
这也意味着，像自我质押这样的行为，因参与者使用自身资产直接参与网络维护，不涉及他人资产管理和利润分配，故不属于证券发行范畴。而质押即服务等通过第三方节点运营商提供的服务，若仅涉及技术支持和网络安全保障，也不构成证券交易行为。
SEC的这一举措对加密行业尤其是PoS区块链生态的发展具有积极影响。它有助于推动质押业务的规范化和合法化，促进更多资本和用户参与到区块链网络的建设中。同时，监管层的明确态度也有利于提升投资者和市场对质押项目的信心。
不过，Hester Peirce也强调，尽管此次指导释放了较为宽松的信号，SEC仍将继续关注明确存在违法违规行为的加密项目，确保投资者权益和市场秩序的维护。未来，加密领域的监管框架仍将随着技术和市场的发展不断调整和完善。
综上所述，美国证监会针对权益证明质押活动的最新澄清，为区块链行业的发展注入了稳定预期，推动了质押服务的健康成长。对于从事质押业务的企业和投资者而言，这一政策明确了合规底线，降低了不确定性，有助于激发行业创新和资本活力。
