Arthur Hayes：加密IPO热潮将至，或重演ICO时代泡沫
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 今日在社交平台上发表观点，称当前加密市场正进入一个全新的周期，而这一周期的核心趋势将从2017年曾席卷全球的ICO（首次代币发行），演变为2025年至2027年可能爆发的“加密IPO”浪潮。他认为，历史正在重演，只是形式换了外衣，狂热与泡沫依旧是这场资本游戏的底色。
在他的表述中，Hayes明确指出：“市场已经完成了一个循环。”从2017年ICO热潮中对技术的过度理想主义和融资热情，到如今资本更加理性却依旧贪婪的加密IPO设想，加密世界的融资手段正悄然升级。不同的是，这一次，不再是匿名团队发行白皮书吸金，而是越来越多的加密原生企业寻求走上IPO之路，在传统金融市场上获得合法地位与更广泛的资本注入。
Hayes认为，这一趋势虽具有一定积极意义，但也难掩其背后的巨大投机风险。他指出，这些所谓的“加密IPO”很可能成为新一轮资本狂热的焦点，甚至复制EOS当年的轨迹：通过高调的市场宣传募集大量法币资金，但项目本身商业模式尚不成熟，团队执行力有限，最终一上线便遭遇市场冷遇，导致投资者亏损严重。
值得注意的是，加密行业目前的多个头部项目和基础设施平台已具备登陆资本市场的潜力。例如Coinbase在2021年通过直接上市的方式成功登陆纳斯达克，为后续加密公司探索合规路径提供了参考模板。而在接下来的几年中，随着监管政策逐步清晰、市场需求持续扩大，越来越多的链上项目或将寻求IPO或类似形式的融资方式，从而引发一波新的加密融资高潮。
不过，Arthur Hayes的言论也提醒投资者警惕市场泡沫风险。他强调，虽然加密IPO看起来更为规范，具备一定合规基础，但其背后的资产质量、商业可持续性和市场接受度，才是真正决定项目成败的关键。许多项目可能会在巨大的资本支持下迅速扩张，但同样也容易在缺乏长期营收模式的情况下迅速崩塌。
他还指出，类似2017年ICO热潮所激发的“财富效应”，将再次诱导大量散户和机构盲目追高，陷入非理性繁荣，最终在泡沫破灭后迎来清算期。那些没有真实盈利模式、团队背景缺乏透明度、依赖炒作而非技术的项目，可能会成为下一轮市场调整中的牺牲品。
总的来说，Arthur Hayes的这一观点再次点燃了市场对于下一轮加密牛市形态的思考。他对未来加密IPO潮流的预判，不仅反映出行业内部对于融资手段演变的关注，也为投资者敲响了警钟：在追逐财富的同时，更应关注项目的内在价值与长期发展逻辑。加密市场的繁荣不应仅靠概念和投机驱动，而需建立在真正创新与可持续业务模型的基础之上。
