全球股市狂飙后隐现“技术性回调”风险：美银策略师发出预警信号

2025年6月，在全球股市接连创下历史新高的背景下，美国银行（Bank of America）首席投资策略师Michael Hartnett发出明确警告：市场可能即将触发技术性“卖出”信号。他指出，全球股票市场在过去两个月内飙升20%，进入明显的“过热区”，并伴随风险资产的仓位配置出现过度集中，种种迹象正在逼近典型的市场顶部信号。

Hartnett的分析基于市场广度和资金流动趋势。他特别提到，过去四周中流入股票与高收益债券市场的资金已达总资产的0.9%，这一数据若继续上升并突破1%的警戒线，意味着市场中投资者仓位趋于饱和，将成为一个技术性的卖出信号。他指出：“过度的资金涌入和过多的风险敞口往往预示着市场买盘能量将被耗尽，容易触发短期价格回调。”

此外，他还引用了全球股票市场广度指标作为佐证。当前，全球约有84%的国家主要股指处于其50日和200日均线之上，显示市场整体趋势强劲。然而这也意味着超买现象愈发严重。根据Hartnett的历史经验，一旦这一比例达到88%，即会触发其内部定义的“技术性卖出”阈值。距离这一关键点仅一步之遥，表明短期回调的风险正在快速上升。

这份预警尤为引人注目，因为它发生在美股和全球主要股指连续突破新高之后。科技股与高收益债主导的上涨行情吸引了大量资金回流市场，使市场人气高涨，但也导致估值水平普遍偏高。例如，美国纳斯达克指数和标普500指数目前的市盈率已经回升至2021年牛市晚期的水平。Hartnett提醒投资者，在此类“情绪过热”行情中，任何宏观变量的意外变化，如利率预期、通胀数据或地缘政治冲突，都可能成为市场转向的导火索。

值得注意的是，这种“高位警告”并不代表全面看空，而是对短期走势的警示。Hartnett并未否定中长期趋势的健康性，尤其是在AI、能源转型和数字基础设施的推动下，全球经济可能仍有较强增长潜力。他强调，这更像是一种“市场节奏的修正”，而非系统性崩盘。

对于投资者而言，当前的环境可能需要更加审慎的资产配置策略。在行情上涨阶段不盲目追高，同时逐步锁定部分收益、降低高Beta资产比重，将是应对短期波动的重要手段。同时，也可关注防御性板块和现金流稳定的价值股，作为对冲高估值泡沫风险的对策。

总之，Michael Hartnett的观点再次提醒投资者：在市场狂热之时，理性尤显珍贵。技术性指标、市场结构变化与情绪曲线的共振，往往是行情拐点的先兆。在2025年这个宏观政策周期变化与科技创新并进的年份，投资者更需警惕市场节奏的突变，不可忽视看似“过热”背后的风险信号。