Circle上市爆发式增长，早期投资人雷鸣回顾七年前的“运气与判断”

2025年，全球稳定币市场迎来重大里程碑。曾任华兴新经济基金投资人的雷鸣在最新采访中回顾了他在2018年投资Circle的经历，并表示当年的决策在很大程度上带有“运气成分”。Circle，这家如今被誉为“全球稳定币第一股”的公司，在2025年初成功于纽约证券交易所上市，仅两个交易日内其股价已较发行价上涨247.42%，最新市值达到240亿美元，成为稳定币领域的全球标杆企业。

雷鸣表示，2018年投资Circle时，其估值仅为30亿美元，当时公司的主营业务并非稳定币，而是更广义的加密货币支付及交易服务。因此，在Circle尚未清晰转型USDC稳定币业务的初期介入，其实具有较大的不确定性。他坦言：“那时候判断区块链技术的未来商业价值很难，但我们坚信两个点：一个是技术变革将带来巨大的商业和社会价值，另一个是，金融的根本在于牌照能力，而Circle正是当时在全球范围内牌照最齐全的公司之一。”

这一投资逻辑如今得到市场的高度验证。在成功IPO后，Circle共募集资金11亿美元，并获得超过25倍的超额认购，充分显示出资本市场对其商业模式和增长潜力的认可。Circle目前是USDC稳定币的发行方，随着全球合规框架的逐步清晰，其牌照优势、透明度及与监管良好互动的能力，使其在与Tether等其他稳定币竞争中脱颖而出。

此外，Circle上市带动了整个Web3和稳定币板块的市场情绪。其成功不仅为早期投资人带来丰厚回报，也为传统金融资本如何参与加密金融提供了现实范本。华兴资本也在公告中提到，旗下华兴新经济基金在2018年即投资Circle，公司将继续坚定看好区块链技术发展，并积极探索Web3.0与加密资产领域的新布局。

雷鸣补充指出，从“运气成分”到“结构性认知”，这次投资最大的启示在于：当技术与制度框架相遇，当监管逐步清晰、用户规模稳定增长，能够穿越周期、持有关键合规资产的公司，其价值将显现几何级增长。Circle正是这样一家公司，其成功上市或将成为整个稳定币行业加速进入主流金融市场的转折点。

总的来看，Circle的爆发不仅是企业自身战略转型与合规优势的胜利，也代表了稳定币从“金融实验”走向“系统性基础设施”的一次飞跃。未来，稳定币如何深入跨境结算、央行数字货币配套、以及金融科技基础设施的角色，仍将是值得观察的重要方向。Circle的上市也为所有关注区块链金融的投资者提供了一个重要信号：结构性创新将终将获得制度与市场的双重回报。