BitMEX创始人警告稳定币新股估值过高，分销渠道受限
2025年，随着稳定币市场持续火热，越来越多的稳定币公司计划效仿Circle成功上市的路径，谋求通过IPO吸引更多资本进入。然而，BitMEX联合创始人Arthur Hayes在近日发表的一篇文章中发出警告，称新一波的稳定币公司多数被市场高估，且由于分销渠道受限，未来可能面临较大挑战甚至失败风险。
Hayes指出，目前真正可行的稳定币代币分销渠道非常有限，主要集中在加密货币交易所、传统银行体系以及部分仍具影响力的Web2社交媒体巨头手中。对于刚进入市场的新发行公司来说，想要突破这几大渠道的限制几乎是不可能的，这导致它们很难获得足够的市场曝光和用户基础，从而限制了其增长空间。相比之下，Circle作为稳定币行业的龙头企业，凭借其深厚的行业积累和优质的分销渠道，能够成功实现IPO，并保持较高的市场关注度。
Hayes同时表示，虽然Circle目前的估值存在过高的风险，但在当前美国对加密行业整体偏向支持的政策环境下，以及围绕稳定币的“狂热”市场氛围中，其股价仍有可能继续上涨。他警告投资者应谨慎操作，尤其不要盲目做空这些新上市的稳定币股票，因为短期内市场情绪和政策支持可能会推高其价格。
这番言论反映出市场对稳定币行业未来发展的复杂态度。一方面，稳定币作为连接传统金融与加密资产的重要桥梁，因其相对稳定的价格特性和支付结算功能，获得了监管层和市场的广泛关注。另一方面，行业内新参与者面临的市场准入门槛和竞争压力极大，过度乐观的估值很可能导致投资泡沫，增加投资风险。
此外，Hayes的警告也提醒市场参与者关注稳定币行业的分销生态格局。稳定币的成功不仅依赖于技术和合规，更关键的是其能否获得有效的用户分发和使用渠道。如何突破传统金融机构和大型社交平台的控制，将成为新兴稳定币项目能否成功的关键所在。
总的来看，BitMEX创始人的观点为投资者提供了一个重要的风险参考。他强调，稳定币领域虽然前景广阔，但投资需保持理性，关注分销渠道等核心要素，避免因盲目跟风导致的资本损失。随着2025年加密市场不断演进，稳定币的生态和估值结构仍将面临深刻调整，投资者应持续关注行业动态，审慎布局。
