美联储2025年降息路径存分歧，鹰派预期可能支撑美元走强
金融服务公司 Ebury 的市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）近日就美联储的未来政策路径发表分析意见。他指出，尽管当前市场普遍预期美联储将在 2025 年进行两次降息，这一设想依旧是大多数政策制定者的基本情景假设，但其中也不乏潜在的不确定性和风险因素可能影响最终决策。
瑞安特别强调，围绕美国对外贸易政策特别是关税问题的不确定性，可能会对美联储官员的信心构成阻碍。他认为，在这种高度不确定的宏观环境下，联储内部或许难以找到充足理由来大幅调整此前的利率前瞻指引。因此，尽管外界期待货币政策宽松能在一定程度上对冲经济放缓的风险，美联储本身可能仍采取谨慎立场。
不过，瑞安也提醒市场，不应忽视另一种可能性，即部分美联储官员逐步趋向鹰派立场。他指出，虽然整体上预计有两次降息，但若部分联储成员认为当前经济韧性强于预期、通胀黏性依旧存在，可能会推动今年降息幅度下调。倘若这一态度在联储内部获得支持，2025 年的降息次数可能被压缩为一次，甚至仅有一次象征性的 25 个基点降息。
此外，本周美联储更新的点阵图和美联储主席鲍威尔的讲话也成为市场关注焦点。瑞安指出，鹰派倾向的点阵图预测、以及鲍威尔在公开场合中对降息缺乏紧迫性的再次强调，可能进一步强化市场对于短期内利率维持高位的预期。这一信号可能在本周下半周为美元提供一定支撑，令其在外汇市场中相对走强。
从全球市场的角度来看，美联储是否降息以及降息节奏，对金融资产价格、资金流动和风险偏好都具有深远影响。在当前通胀回落但仍高于目标水平的大环境中，联储面临的两难境地尤为突出：一方面需要防止政策过度紧缩对经济造成打击，另一方面也不能过早释放宽松信号，以免通胀预期失控。
投资者应当警惕点阵图背后的态度微调，因为哪怕是细微的立场转变，也可能对市场信心、收益率曲线和美元走势造成显著影响。如果最终更多的联储成员转向保守，则美元有可能在短期内获得额外动能。
总的来看，马修·瑞安的观点体现出市场对美联储未来路径的复杂解读：在不确定性高企的环境中，政策制定者即使维持原有预测，也难免面临观点碰撞和立场演变的可能。对于投资者而言，解读这些信号的细微差别，将是理解未来政策走向和制定应对策略的关键。
